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庫存及需求成鋼價演變關鍵因素
來源于: 中國證券報    發布于:2018-03-12 14:43:00   

    上周,鋼材價格大幅下跌甚至跌破去年12月初以來的盤整區間,從上周一開盤至周五收盤,螺紋鋼期貨主力合約從4019元/噸跌至3709元/噸,跌幅累計7.71%。

    庫存壓制鋼價大幅下行

    對于上周鋼價走勢,許多現貨人士表示遺憾。

    “2月份鋼價提前拉漲,漲幅迅速,很多節前存貨還沒來得及出貨,尤其是大部分人的心態是3月份繼續看漲,所以在這輪下跌中不斷錯過出貨機會。”有市場人士表示。

    盤面顯示,3月份以來,鋼價開始走低,但屢屢出現止跌拉漲情形。

    “市場"炒漲"心態蠢蠢欲動,而妨礙拉漲的主要因素卻很顯眼,那便是庫存創新高,需求啟動較慢。”鋼鐵分析師張金平表示。

    庫存是近期市場心態轉空的焦點。2月下旬開始,鋼材市場庫存壓力逐漸增加,目前已是近兩年新高水平。3月9日,鋼材庫存數據顯示,全國132個城市螺紋鋼庫存1565.2萬噸,周環比增加103.48萬噸,月環比增加637.66萬噸,年同比增478.20萬噸。

    “從細分市場來看,這一特點或許比總量增幅更加明顯。”張金平分析,以廣州市場為例,對比近幾年春節前后建筑鋼材庫存,3月1日統計的最新庫存顯示已經高達220萬噸,尚未卸船和統計的大約30萬噸-50萬噸,按照往年需求比較好的季節來算,一周大約消化掉20萬噸-30萬噸,至少需要三個月沒有任何貨源補充,才能回歸正常庫存水平。“華南市場價格壓力較大,后期北方資源再無借口南下了。”

    “鋼材社會庫存,尤其是螺紋鋼不降反增,顛覆了市場對于庫存的預期。前期市場普遍認為庫存過高是正常的季節性現象,隨著元宵節結束,工地復工潮將會帶動庫存快速消化,而現實是元宵節過去一周,庫存并未下降,反映終端需求大幅不及預期。”華泰期貨分析師尉俊毅、趙鈺表示。

    后市分歧較大

    “當前鋼材價格弱勢的主要因素,一是2月份超漲,二是庫存積累壓力較大,三是需求啟動較慢,但這些都會隨著時間的推移逐漸好轉。”張金平預計,3月份鋼價仍有拉漲機會,也可能比預期稍微晚一點,但終究不能辜負了這個旺季。

    展望后市,尉俊毅、趙鈺則表示,考慮到北方部分地區工地開工緩慢,需求較往年推遲半個月,或會在3月下旬大面積開工。短期來看,鋼材弱勢局面較難改變,需重點關注本周庫存及開工率。“投資方面,建議觀望為主,多螺紋鋼空焦煤1805合約繼續持有,螺紋鋼多1805空1810合約繼續持有。”

    “目前,節后開工剛剛啟動,需求要逐步放出,目前鋼價上漲主要是鋼廠庫存不高,同時鋼貿商也在支撐,但成交量較少,參考意義不大。庫存連續快速攀升表明目前市場樂觀情緒高漲,但對后續的鋼價也產生較大的壓力,未來一段時間鋼價要看下游需求情況,預計鋼價將高位緩降。”中投證券分析師單豪杰分析。

    他表示,“基于估值、業績和鋼價的研判,自年初一直堅定提出這波行情大概率會持續到2月底,目前已進入階段敏感期,庫存、復產和開工需求情況共同決定鋼鐵行業行情的階段持續性。”

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